如果加密货币难以成为未来货币，那什么可以？

20日，国际清算银行（BIS）发布其2023年年度经济报告特别章节《未来货币体系蓝图》，提出用“统一分类账”的形式，将中央银行数字货币（CBDC）、代币化存款、其他代币化的金融和实物资产债权结合在一个单一平台上，实时将交易和合同代币化。

BIS认为，这种新型金融基础设施将改变游戏规则，从根本上加强全球金融体系。该机构经济顾问兼研究主管申铉松（Hyun Song Shin）称：“将中央银行的货币、商业货币和不同的资产聚集在同一个平台上，所有的代币都是相互作用的，这开启了一系列全新的可能性。这将改变我们对货币和交易方式的看法。”

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申铉松告诉第一财经记者：“每当我们建立一个新的金融市场基础设施时，我们必须以一种非常有条理的方式进行，确保所有的步骤都是经过深思熟虑的。我们需要确保，我们是在现有系统的优势之上建立新体系的。”

统一分类账的好处

报告称，代币化（Tokenisation）是全球货币体系的下一个关键发展阶段，即债权将在可编程的平台上以数字方式被代表。

加密货币就是代币化的典型例证。但报告认为，代币化的成功取决于中央银行货币提供的信任基础，以及中央银行将金融系统的关键要素结合起来的能力。这种能力来自于中央银行在货币体系中的核心作用。

因此，加密货币是一个有缺陷的系统，既与现实世界几乎没有联系，也缺乏中央银行提供的货币信任的锚。除了加密货币之外，商业银行和其他私营部门也在努力探索代币化在现实世界中的应用，但这些项目都成为了“孤岛”，从而与金融系统其他部分产生脱节，同时也缺乏与CBDC形式的结算资产的代币化版本的整合。

然而，当前货币体系的运转不够“丝滑”，时而发生“摩擦”。这些摩擦是目前货币系统的设计所致。在最终结算之前，交易需要在孤立的专有数据库中分别进行调节。在这个过程中，不仅参与者对情况有信息差，而且不确定性和错位的激励机制也把一些有明确经济理由的交易排除在外。

报告认为，代币化是解决当前系统缺陷的一个更根本的途径。统一分类账将允许金融交易序列自动化和无缝集成。这会减少因消息传递、清算和结算的传统分离而产生的人工干预和对账的需要，从而消除了延迟和不确定性。账本还支持同步即时结算，减少结算时间和信用风险。

在现实生活中，统一分类账可以用于解决供应链贸易融资问题。在贸易中，买家（通常是大公司）从供应商（通常是中小企业）购买商品，而供应商往往需要其他供应商的商品进行生产。一个普遍的问题是，买方只愿意在交货后才支付货款。但是，供应商需要预先支付工人工资并购买材料来生产商品。 因此，他们需要某种形式的融资来预先筹款，而这需要提供抵押品，但这中间风险很大。

而在统一分类账的安排下，供应链关系中不同组成部分和融资过程的不同步骤将被结合在一个地方。银行可以提供具有智能合约的贷款，智能合约根据物联网 (IoT) 设备提供的实时货运信息采取行动。这种智能合约能指定买方在货物交付时自动向其供应商付款，或者在达到中间步骤时部分提前付款。例如，一旦船舶通过众所周知的海盗高风险地区非洲之角，利率可能会自动下降，或者获得额外的信贷。这样，债权人无需担心买方不履行义务，供应商也可以在生产阶段就为其部分营运资金需求提供资金。

风险与落地可能性

在谈及新体系的风险时，申铉松对第一财经记者表示，在个人用户的隐私方面，新体系将与目前的体系非常相似。“因为商业银行是个人数据的保管者。对于如何使用这些个人数据，有非常严格的规定。这在新体系中也完全一样。如果你有代币化的存款，银行将仍然受制于关于个人数据和如何使用它的同样严格的规则。中央银行将处理批发CBDC，这也是他们今天在银行间转移数字储备持有量时所做的。”他说。

但与传统体系不同的是，申铉松称：“当我们把所有不同的元素汇集到一个统一的账本上时，我们必须确保今天存在的各种数据保密性也能在新系统中得到保留。”

申铉松说：“因此，我们必须有非常重要的数据分区，以便在分类账的不同部分保持保密性。同时，我们需要加密技术，使我们能够以安全的方式在分类帐的不同部分组合数据。我们需要设立高标准，以确保我们不引入任何弱点。”

对于这一新体系最终转变为现实的可行性，BIS称，许多中央银行已经与其他公共机构和私营部门合作，扩大货币体系提供的可能性，并改善跨境整合。BIS也正在通过研究和实验支持这些努力。

申铉松介绍说：“我们讨论的这个体系的许多组中部分已经就位了，这并不是科幻小说。在我们的创新中心，在商业银行和其他私营部门财团内，都已经开展了许多着眼于代币化存款的举措。”

但是，申铉松称：“到目前为止，我们仍没能将这些代币化存款与批发式CBDC提供的结算媒介结合在一起。如果能够赋予中央银行货币将货币和金融体系的不同元素结合在一起的能力，这可能真正为更有用的代币化应用开辟可能性。”

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